股市早报,盘面回顾20170119

昨日市场呈现缩量窄幅震荡的整理形态走势,整体上表现出沪强深弱、权重强小盘弱的格局。截至收盘,沪指微涨0.14%至3113.01点,成交量较前日小幅萎缩至1445亿元;创业板下跌1.18%,报收1845.79点,成交量470亿元,较前日大幅降低27%。板块方面,军工混改、新疆北京地方国企改革板块表现较好,次新股板块跌幅居前。


市场分析
创业板大幅缩量且明显弱于主板是最值得关注的盘面特征。基于对本轮下跌逻辑的梳理,我们认为大幅缩量表达出的信号更多是向上动力的不足,而非做空动能的衰竭。具体分析如下:当下上市新股开板越来越早,近期已经出现新股首次开板低于30倍PE的情况。新股连续上市使得小盘股稀缺性带来的估值溢价逐渐消失,新股开板后估值整体已大幅降低,从而对其他高估值次新股和小盘股形成估值压力,以创业板为代表的高估值小盘股近两个月来的连续下跌正是基于这种逻辑传导的表现。新股的供应减少或者新股估值水平降低到市场认可的合理水平时才会有助于达成新的平衡。我们认为,当下仍然处于融资困局消化的过程中,平衡暂未达到,因此当下反弹的高度有限。至于困局何时结束,要看新股的供给与小盘股的估值中枢何时达到动态平衡。
配置策略
融资困局导致的资金面和市场情绪承压的局面暂未能得到根本性解决。高估值小盘股重心下移的逻辑依旧,市场整体重心也在下移中,预计仍将震荡寻底。建议投资者继续控制好仓位,保持空仓或轻仓,谨慎参与部分结构性机会,例如军工混改等国企改革的投资机会。​

(个人观点 仅供参考)